2019年上半年香港恒生指数(28542.62, -78.80, -0.28%)先扬后抑再反弹，截至6月28日，恒指上半年上涨10.43%。在彭博统计的94家主要股指中，恒指表现名列第30名。

受各种因素影响，港股大市上半年出现震荡，但各类牛股层出不穷。站在年中时分，盘点上半年港股热点可以发现，地产板块表现出色，部分消费股也成为大赢家。展望下半年，部分机构认为，港股已重现配置价值，下半年流动性环境将有所改善，可围绕“确定性”进行布局。

地产股抱团上涨

总结上半年，恒指累计上涨2696点，涨幅10.43%；国企指数累计上涨757点，涨幅7.48%。1月初，恒指曾一度跌穿25000点，此后展开一波反弹，于4月重上30000万点关口，4月15日盘中一度站上年内新高30280点。由于基本面环境发生变化，恒指5月出现大幅调整，6月又再现曙光，月度累计涨幅超6%，为2000年以来最佳6月表现。

在个股排行榜中，大型股指数成分股中海底捞(32.65, 2.35, 7.76%)（港股06862）表现最佳，上半年上涨90.27%；在涨幅超过30%的32只个股中，有9只地产股（融创中国(38.4, -0.20, -0.52%)（港股01918）、中国建筑国际(8.02, -0.02, -0.25%)（港股03311）、龙湖集团(29.45, 0.00, 0.00%)（港股00960）、会德丰(56, 0.05, 0.09%)（港股00020）、碧桂园(11.88, 0.02, 0.17%)（港股02007）、恒隆地产(18.58, 0.06, 0.32%)（港股00101）、嘉里建设(32.8, 0.15, 0.46%)（港股00683）、恒基地产(43.05, -0.15, -0.35%)（港股00012）、领展房产基金）。

中型股指数成分股中李宁(18.42, 0.30, 1.66%)（港股02331）表现最好，上半年上涨119.29%。在涨幅超过30%的21只个股中，有6只地产股（新城发展控股(10.28, -0.06, -0.58%)（港股01030）、时代中国控股(15.64, 0.76, 5.11%)（港股01233）、佳兆业集团(3.86, 0.06, 1.58%)（港股01638）、碧桂园服务(18.06, -0.20, -1.10%)（港股06098）、中国金茂(4.75, -0.04, -0.84%)（港股00817）、合生创展集团(8.45, 0.08, 0.96%)（港股00754））。

小型股指数成分股中，与地产密切相关的亚洲水泥表现最为出色，上半年上涨128.42%。在涨幅超过40%的18只个股中，有5只地产股（中国奥园(10.98, -0.08, -0.72%)（港股03883）、中海物业(4.07, -0.13, -3.10%)（港股02669）、绿地香港(3.11, 0.01, 0.32%)（港股00337）、花样年控股(1.43, 0.05, 3.62%)（港股01777）、太阳城集团(1.91, 0.00, 0.00%)（港股01383））。

下半年围绕“确定性”布局

对于上半年地产股的优异表现，私募机构少数派投资管理有限公司表示，市场对于行业过于悲观，而低估值正是提醒入场的信号，“我们认为市场过于担心楼市需求不足，低估了地产行业的发展空间，超额收益来自多数人的误区。”

摩根士丹利近日在报告中指出，如果中国经济增长出现压力，决策者可能会采取更宽松的举措，转向更加支持地产行业。地产股可能会随基本面而波动，但仍将强于很多其他行业。

对于整体港股市场，广发证券(9.29, -0.15, -1.59%)（港股01776）发布的2019年港股中期策略展望报告认为，港股市场中长线资金面仍有“源头活水”。首先是人民币汇率波动、AH股高溢价效应下，“北水”资金南下动力增强；其次是对于外资而言，恒指目前股息率接近4%，已重现配置价值。报告认为，仅从下半年来看，港股的流动性环境也不会更差。尽管美元短期仍保持强势，但美联储宽松预期增强，叠加欧元贬值后的刺激效应，美元下半年或现向下拐点；另外，人民币汇率虽然出现波动，但基本面压力有限。

广发证券提示了三条“确定性”主线：一是经济和通胀主线，关注消费（食品、运动服饰、地产、汽车）、医疗、保险、博彩；二是应对“逆全球化”以及自主可控主线，关注港股科技龙头；三是波动率上升时的安全主线，关注港股中的高股息率蓝筹个股。

光大证券(6.05, 0.06, 1.00%)（港股06178）下半年港股投资策略则认为，恒指波动区间为25000点-32000点，建议寻找中小防御性标的，在CPI抬头而PPI预计继续回落的背景下，港股市场的设备类、交通运输类和终端消费品制造类行业将有望受益。