本周A股市场大起大落，宽幅震荡。本周最后一个交易日，创业板跌近2%，险守1700点。

这一方面是因为全球资本市场的波动影响，另一方面也与A股市场自身的压力有着一定的关联，比如说流动性收紧的压力，再比如说前期热门品种的估值高企的压力等等。

不过，有业内人士表示，随着进一步的改革开放政策措施的渐次落地，A股市场有望获得新的做多能量，从而赋予A股更强的活力源泉。正因为如此，对6月乃至下半年的A股市场走势不宜过于悲观。

看好A股六月行情

5月收官战总算落下帷幕，回过头来看，“五穷”似乎所言非虚，除了蓝筹在A股纳入MSCI这一利好刺激下表现稍强以外，中小盘股绝大多数已经连续跌了两个月。展望6月，A股所面临的大环境依然不甚乐观，金融去杠杆正处于进行时，同时银行季节性流动性偏紧叠加美联储加息窗口，所以对于这波超跌反弹的力度不可抱有过高期待，见好就收比较好。

当然，这也并非说市场全然无机会。从近期行情特征来看，场内势力可以粗略划分为三大阵营：一是外资为首的机构继续抱团医药、食品等大消费板块；二是部分基金继续逆势买入创业板ETF(创蓝筹)；还有就是游资在次新叠加题材上煽风点火，如深信服走出T字板，药明康德大涨7%等。市场风格在这三大主题间轮动，而目前由于“入摩”这一利好脉冲，所以大消费板块占据上风。当然，还有一种思路可以解释大消费板块的走强：近期债市地雷频频被爆出，市场对经营现金流恶化而资产负债比高的上市公司有厌恶情绪，反观消费股几乎都是现金流好而负债又低的品种，所以顺理成章得到市场青睐。

截至目前，不少机构发表了对下半年走势的预判，绝大多数看好下半年A股的走势，表示A股市场将在大幅震荡后进行调整，带来修复性行情。

中信证券预计下半年A股市场风险偏好将改善。秦培景表示，经济预期弱化、信用紧缩是压制A 股风险偏好的痛点。这些痛点在下半年都会有明显的边际改善，驱动风险偏好趋势性修复，支撑A 股震荡上行。

国金证券同样认为下半年A股将迎来确定性的投资窗口期。经济下行压力使得政策边际上有所转向，制约上述风险偏好的因素将得到缓解，改革浪潮提振市场信心。同时，李立峰团队预计市场将在3000点附近震荡，反复筑底，6月份是指数的分水岭。太平洋证券周雨团队也表示全年市场或将随宏观预期波动而波动呈“W”型。此外，下半年的市场情绪波动，上有估值顶下有业绩底，市场震荡修复过程中有抄底的机会。华泰证券则表示下半年行业配置应为“产能优+利率下行占优+扩内需占优”这三优板块。

再加上，外资活水的注入，MSCI正式纳入A股后，境外资金将成为重塑A股估值体系的重要边际力量。A股中的家电和食品饮料等行业龙头企业拥有充裕的现金流，而外资多以现金流折现作为估值模型。在此估值体系下，A股大消费板块的估值距离成熟资本市场估值尚有一定差距，因此也成为境外资金的重要选择。

总的来说，A股目前处于重要的市场底部。从估值上来说，当前A股估值与2016年初时的估值水平基本相当，处于历史中低位。基本面上，中国经济具有强韧性，5月份中国制造业采购经理指数为51.9%，高于上个月0.5个百分点，连续22个月位于荣枯线上方。MSCI正式纳入A股，将提升A股在全球资产配置中的地位，带来中长期资金流入，境内长线资金也在逐渐入场，A股当前处于重要的底部区域。

创业板缘何大跌？

创业板指持续走弱，收盘跌近2%，创业板险守1700点。

那么6月份创业板将何去何从？继续发力还是震荡下探？

业内给出了比较积极的预期。认为创业板相对估值具备吸引力，政策强化补短板方向。

从基本面角度看，创业板盈利增速预计会有明显回升。根据一季报信息，600余只可比创业板公司一季度业绩增速回升至接近30%的水平，远好于去年同期。这意味着，经过较长时间的消化、整合，创业板公司正在从之前低迷的状态中逐渐恢复，未来前景可期。

除此之外，2017年下半年以来，政府关于鼓励科技创新方面的政策逐渐增多，对创业板市场形成了较大的利好。同时，《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》等关键政策陆续发布，允许开展CDR试点，并鼓励未上市的创新企业IPO。

而在配置策略方面，重点关注消费与科技。光大证券认为，新格局下的大博弈，意味着市场呈现高波动特征。短期需要关注美国是否加速加息、基建投资能否企稳以及债务违约风险是否可控，三件事没有明了前，建议防御为主，结构上重点布局消费白马。1、看长做长，建议消费白马为盾、科创龙头为矛，短期可重点关注餐饮旅游、食品饮料等防御性品种；2、周期品中，建议重点关注受益于油价上行的油气产业链；3、金融中，加大开放意味着券商龙头的价值重估逻辑更确定，建议关注龙头券商的长期配置机会。