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5日收评:沪指“死抗”3300:创业板已跌到安全边际?
2017-12-05 16:19   腾讯证券

  

今日三大股指下探,沪指接连几日持续考验3300点,创业板更是跌近3%;从盘面来看,次新股再次大面积跌停,盘面热点散乱。

对于后市行情,业内认为短期震荡磨底,中期市场可以继续乐观,上涨的核心逻辑是企业盈利水平继续改善、机构资金持续加速入市。

创业板或已触及底部

主板反复打磨3300点,与此同时,创业板今日大跌近3%,红盘不足10只。

从时间段上来看,创业板从高点的4037点回调到现在已有两年半的时间,而位置则在高点处一半以下的位置,相对来说是历史的低位。根据Wind数据显示,截至昨日,创业板指数自2010年6月发布以来历史涨幅为82.32%,较其他主流指数表现出更佳的成长性。

招商证券表示,经历了一年的分化,A股大市值公司和非A中国大市值上市公司与美国上市公司相比,估值已基本回到同一水平,吸引力下降。相较之下,小市值公司的估值水平在经历了持久的下跌后,似乎也没有那么贵了,根据测算,到2018年A股中小市值公司估值甚至将会降到历史最低水平。因此,从这一角度来看,当明年所有股票站在接近的估值起跑线时,最后胜出的或许与市值无关而只和业绩有关。

华夏创业板ETF拟任基金经理徐猛认为,目前创业板指数的市盈率、市净率都已接近历史底部,成份股营业收入增长率依然维持在较高位置。虽然当前创业板估值绝对值较高,但是一方面相对较高的估值仍有高成长性作为支撑,而另一方面,自2015年以来,创业板经过较长时间的充分调整,目前已经具有了较好的安全边际。

同时,分析人士指出,当前看好创业板也并不意味着龙头股这一本轮行情核心驱动力发生了变化。而只是由于前期涨幅较大,估值上升较快,三季报后处于业绩空窗期等因素,使得其他板块性价比相对上升,短期来看,市场的发展将更加均衡。

多因素制约行情冲高

最市场继续调整,多方诱因给市场带来扰动。

进入12月份,资金面的紧张情绪也在不断蔓延。首先央行已经连续四天保持资金的净回笼状态,并且融资余额连续3日减少,市场情绪面变得更加保守;并且从银证转账来看,已经连续两周呈现净转出的状态,可见在目前市场磨底阶段,市场人气的不足;另外不得不说一下的就是本月的解禁数量,从今年12月开始,解禁规模将陡增,12月解禁规模将达到3804.56亿元,2018年1月解禁压力将创新高达到4626.4亿元,为2016年以来单月解禁规模最高,或将对市场产生一定冲击。

海通证券把本轮调整定性为市场“进二退一”的回撤,类似于2016年4月到6月、2016年12月到2017年1月、2017年4月到5月,均是市场累积一定涨幅后出现阶段性回调。回顾前三次市场结束调整的原因发现,都有宏观面出现了微妙变化。2016年4月到6月市场结束调整,源于2016年6月24日英国“脱欧”后美国加息预期大幅下降,国外货币政策再次转向宽松;2016年12月到2017年1月市场结束调整,源于2017年初新增社融总量创新高,经济基本面数据出现改善;2017年4月到5月市场结束调整,源于金融环境阶段性转向温和,10年期国债利率从5月高点3.70%逐渐降至6月底的3.5%。

因此,对于11月以来的本轮市场调整,未来投资者仍需跟踪利率和政策面变化。从利率角度来看,目前10年期国债利率在3.9%到4.0%的区间内盘整,一年期AA级企业债收益率仍在创新高,从11月初的5%持续升至目前的5.47%。

3300点或将成为中期底部

从技术面来看,沪指在5日线和半年线之间窄幅震荡,指数在3300点一线连续获得支撑是一个相对积极的信号,如果短期基本面上不出现重大利空,预计3300点一线将成为中期的底部位置。大摩投资分析称,考虑到白马股现在还没有跌到位,短期沪指预计也难有像样的反弹,同时盘中大幅震荡仍在所难免。我们认为短期市场仍将是结构性分化行情,前期高高在上股继续补跌,业绩有增长的超跌股,则有反弹机会。

因此,对于接下来的行情走势,短期震荡磨底,中期市场可以继续乐观,市场有望进入慢牛初期,核心逻辑是企业盈利水平继续改善、机构资金持续加速入市。

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