从5月29日至6月21日，虽然仅有15个交易日，但A股却经历了由牛市到熊市的快速转换。按5月29日最高点2334.33点计算，至6月21日最低时的2042.88点，上证指数大跌291.45点，跌幅12.51%；深圳成指大跌1541.23点，跌幅16.21%。中小板指数下跌10.19%，创业板指数下跌4.43%。市场出现暴跌的幅度是近几年少见的，股市的风险再次给投资者进行展现。露出了它狰狞的一面。

利空频至市场顺势下滑

对近期A股大跌，市场归咎于以下几个原因：一是外围股市大跌，纵观全球股市，截至6月21日，在本轮下跌行情中，货币宽松政策退出发源地美国道琼斯指数仅下跌了5.21%，欧洲主要股市中，法国CAC指数下跌9.23%、英国富时指数下跌10.62%、德国DAX指数下跌7.55%。亚太股市中，日经指数大跌22.12%，中国香港恒生指数下跌15.07%、中国台湾加权指数下跌8.29%、韩国综合指数下跌10.28%、澳洲综合指数下跌11.23%。而在其他金砖四国股市中，下跌情况不一，其中印度孟买指数下跌8.39%、巴西BSVP下跌19.39%、南非指数下跌6.91%、俄罗斯指数下跌11.42%。二是，经济减速，汇丰公布的6月制造业PMI初值为48.3，降至9个月内最低点，经济延续放缓态势，企业盈利能力受到越来越大的挑战。三是，IPO重启，IPO或将于7月底重启的消息压制了多头的热情。IPO重启将形成一定的抽血效应和估值纠偏效应。四是，资金紧张。外管局对热钱流入加强管制，美联储缩减QE规模的趋势导致热钱纷纷撤离，这点可以从金融机构外汇占款可见一斑，5月份增加人民币668.6亿元，环比大降逾七成。短期“钱荒”席卷了银行间市场，隔夜回购利率一度飙升至30%。虽然这或许是市场过度的反应，但时至半年度结算，流动性趋紧是不争的事实。

反弹随时会出现

我们不能否认大盘已经进入弱势区域，但短期的连续暴跌，空方的能量已经得到有效释放，技术上已经严重超卖，反弹随时会出现。从政策面来看，管理层在6月21日的新闻发布会上，对新股发行进行了辟谣，7月底是不可能进行的，还需要征求多方面意见，制定新股发行的制度。美国收紧流动性是个趋势，但通常需要很长时间才能完成。市场对此有过度反应之嫌。经济减速时事实，但中国正在走调结构之路，产生经济阵痛是难免的，经济整体下滑不会太多。资金紧张有热钱流出的原因，也有银行理财产品到期的原因，短期出现紧张，很快就应该过去。我们不要忘了，CPI在低位，经济如果出现持续下滑，央行降息，降准就具备了条件，市场流动性随时会增加。

坚持价值投资方向不动摇

坚持价值投资是市场很多人士都很熟悉的一个原理。但很多人就是做不到。原因是多方面的，最主要的错误是急功近利，希望投资很快见效益。其次，希望历史会重演。原来企业辉煌，以后还会辉煌，过去股价曾经到达什么价位，以后还可能会到。其三是只买低价的，不买对的。我们从近期市场的表现可以看出，创业板指数涨幅最大，而本次回调却是最小的。钢铁，煤炭，石化股价都非常低，却又创出了新低。所以，坚持价值投资，就是要选择政府扶持的行业，坚持价值投资就是要选择业绩能够出现持续增长的上市公司。只要你选择的股票符合这两条，不论你持有的股票在什么价位，都会有继续上涨的动力。反之，不论你购买的股票多么低廉，只要业绩持续下滑，股价下跌就是长期趋势。

当然，在弱势市场，尽管大盘已经出现暴跌，反弹会随时出现。但大盘不走稳，稳健型的投资者还是不增加仓位为好，历史经验告诉我们，越是熊市的末端，市场下跌的越猛烈，投资者越恐惧，过早介入，会打乱投资节奏，影响投资者的心理。另一方面，大盘下跌，有价值的股票也往往被错杀，给我们低位介入的机会。资金量大的投资者可以分批介入，长期持有，一定会有较大的收益。对于已经被套的投资者，不论持有什么类型的股票，目前只有坚守，等待反弹减仓才是上策。