上周大盘在5月份数据好于预期的情况下，出现了反弹，周涨幅为1.11%，深成指涨幅为1.84%，中小板指数涨幅为2.78%，创业板指数涨幅为3.97%。由此我们可以看出上证指数尽管涨幅不大，其它指数涨幅较大，特别是创业板指数创出了近期新高。一是前期创业板退市的新政，影响了创业板指数，目前利空已出，指数恢复性上涨应在情理之中，二是大盘股不涨，不能排除机构有意打压指数，来吸纳其它股票的可能性，三是大盘股不涨，说明市场还没有吸引更多场外资金入市的能力，仅靠存量资金，无法推动大盘股上涨，只能做局部行情，小盘股更有利于操作，四是政府在“稳增长”的同时，不忘“调结构”，政府的投资主要用于扶持七大新型行业，这些行业主要在中小板，创业板里面，所以创业板指数反弹幅度最大应该是必然。

5月份的数据还会支持大盘反弹

5月份的经济数据好于预期，扭转了大盘持续下跌的局面，随着时间的推移，数据对大盘的影响会被消化，但对本周大盘的走势影响还应该是正面的。

上期文章我已经分析了5月份的大部分数据，还有一些数据没有分析，现分析如下：

一是5月我国进出口增速双升,同比增速较4月分别回升10.4和12.3个百分点至15.3%和12.7%。虽然也存在工作日因素同比多一天的影响,然而,韩国、台湾及越南等亚洲其他出口导向型经济体的5月出口数据也有所好转。这可以确认中国5月贸易改善的真实性。预计下半年增速平缓回升,全年出口增速依然可以达到8-10%的水平。

二是 新增信贷超预期,信贷需求回升

5月份,人民币贷款增加7932亿元,相对去年同期多增2416亿元,比上月多增1114亿元,增幅分别为43.8%、16.3%。

由于货币政策正在迅速转向宽松,本月新增信贷高于此前市场预期可以理解,但中长期贷款占比继续上升则超出我们此前的预期,这表明经济内生的需求正在改善,进而带动贷款需求回升。

但是我们也应该看到,中长期贷款占比仍然远高于近几年的平均水平,需求仍然偏弱。由于通胀正在快速回落,政策宽松空间继续扩大,在CPI及房地产价格全面回升之前,政策仍将继续放松以刺激经济增长。

希腊大选将会明确希腊的前途

在欧债危机的解决方案中,允许希腊留在欧元区的经济及政治成本均将是最小的,希腊退出欧元区等极端性事件的发生概率不大。

欧债危机阶段性反复导致的全球避险情绪高涨将造成美元相对强势,相对强势的美元将对国际大宗商品价格形成抑制,从而压制全球通胀维持在下行轨道中,这将成为全球货币政策同步宽松的基础,有助于未来全球经济的企稳。