从目前已披露的券商半年业绩来看，近50家券商净利润同比下滑，这从侧面反映出宏观经济减速背景下金融行业的经营压力。券商业绩分化、利润构成以及亏损原因值得关注。

业绩分化明显

从券商上半年净利润数据来看，总利润同比下降明显，30多家券商业绩下滑幅度超过50%，还有8家出现亏损。

经纪业务收益仍是券商最稳定的收入来源，除了几家上市公司没有公布各项业务收入外，其余46家券商上半年的手续费及佣金收入达到367亿元，总营业收入为433亿元。“我们的经纪业务能够盈利并且摊销所有的费用”，沪上某券商表示。

公布的资料显示，上半年券商承销和集合理财等创新业务对券商的贡献并不大。除中信、国元、海通等尚未公布数据的券商外，其余券商在承销收入上的总盈利仅为17亿元。资产管理业务也只有15家创新类券商有收益，总利润为8.76亿元。收益最多的是中金公司，获益1.65亿元，其次是国信证券1.52亿元。

虽然上半年券商自营收益有限，但值得欣慰的是，自营规模也在相应降低。相关统计显示，目前券商自营规模为742亿元，较2007年末下降30.4%，其中17家可比券商披露持有股票、基金规模为87亿元，同比下降55.6%。

券商业绩两头分化趋势明显。上半年，净利润超过10亿元的券商有9家，5到9亿元之间目前出现断层，另有9家中小券商的盈利水平在3到5亿元之间，其余则在3亿元以下。

投资获利难 法人股最赚钱

由于存在大量的账面亏损，上半年券商投资收益实现利润较少。但在总体投资业绩不尽如人意的情况下，国泰君安上半年的投资收益非常惊人：从财务报表来看，该公司自营收益达到60亿元，其中投资收益为67亿元，公允价值损益为负7亿元。投资收益对该公司上半年业绩贡献巨大。

业内人士分析，该公司自营之所以取得高收益，一方面是由于投资规模控制较好，目前持股规模有限。其资产负债表显示，该公司的交易性金融资产已经从年初的54.93亿元降低到了6月底的36.16亿元；另一方面，该公司通过二级市场出售中国石化等多家公司的法人股，获取了较高的收益。

国泰君安与中国石化的渊源早在其股改之前就已经十分密切，作为中国石化的“小非”，属于当年以债转股形式拥有中国石化国有法人股的数家金融机构之一。之后在股改时以其第二大股东的身份参与送股。而中石化集团也曾持有国泰君安的股权，去年还曾公开挂牌出让国泰君安0.52%股权，挂牌价2.0989亿元。

国泰君安证券公司曾拥有中国石化6亿多股的股票，其中有8676万股股票为非流通股。国泰君安证券公司的非流通股原先也在中石化集团收购之列，但一方面中国石化集团开出的价格比较低，另一方面国泰君安证券公司的部分股权被质押和冻结，中国石化集团最终放弃收购。根据中国石化的股改公告，国泰君安证券公司所持有的中国石化非流通股股份中，25515万股被质押，3823万股被冻结。

在2007年10月10日，中石化49亿股限售股解禁，国泰君安持有中国石化5.8亿股全部获得解禁。从中国石化的股东进出情况也可以看出，国泰君安在今年一季度仍旧是中国石化的第三大流通股，持有37990万股，占流通股的4.47%，截至一季度末，该公司已经减持了2亿股。公司因此获利十分可观。此外，国泰君安还持有大众交通等不少上市公司的法人股，解禁之后为其贡献利润。从国泰君安的资产负债表也可以看出，该公司可供出售的金融资产年初有198.29亿元，到今年上半年减少为58.95亿元。

从目前已披露的券商半年业绩来看，近50家券商净利润同比下滑，券商业绩分化、利润构成以及亏损原因值得关注。